水皮杂谈:说曹操曹操就到

更新日期:2022年06月08日

       央行降息的动作既微妙又突如其来, 让很多人没有做好心理准备, 很多人认为存款保证金利率再次下调。不过, 这毕竟是一件合情合理且出人意料的事情。既然如此, 那么基本的判断就是早秋不如晚, 早秋主动, 晚秋被动。按理说, 究其原因, 早在4月13日国务院常务会议上, 温家宝部署重点工作的第一条规则就是“有效实施稳健的货币政策”。指出, 要“处理好控制货币总量和改善结构、抑制通胀和促进经济增长的关系, 综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等价格和数量工具, 进一步完善人民币汇率形成机制, 将社会融资规模控制在合理范围内,

引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节特别是中小企业的信贷支持, 合理调整中小微企业融资比例。长期贷款和短期贷款, 提高直接融资比重。通货膨胀的货币因素满足实体经济的合理金融需求。换言之, 利率的调整是迟早的事, 降息与不降息之所以一度成为媒体争论的焦点, 是市场对《一季度货币政策执行报告》的解读。 2012年”央行5月10日发布。上海证券报对此报道的报道标题为“央行“警告”通胀不说利率”, 在央行的报告中, 央行做了更不用说下一阶段使用货币政策工具了。和利率工具,

但强调量化工具, 指出要灵活运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等工具, 灵活调节银行体系流动性。此前, 央行对新华社记者表示。采访中没有提到利率工具的使用。它只是在5月18日才第三次下调存款保证金率, 所以可以说这次降息是意料之中的。至少央行还没有向市场发布降息消息。信号, 更不用说针对性、可预测性和灵活性。类似的解释可以在水皮杂谈5月21日发表的《第三次是“余波”》一文中找到。水皮杂谈上期发表的《你不能两次走进同一条河流》一文。想法是, 在经济下行过程中,

重启政府投资拉动民间投资是不二之选。第一公司CEO刘晓光在微博上评论说, 不可能一直靠刺激, 但注入是必要的, 央行降息在我们看来是一种注入行为。有人计算, 这样的降息其实是非对称降息, 因为央行同时将存款利率上限上调至1.1倍, 而贷款利率则降至0.8倍。
       一进一出可为企业减少近2000亿元的财务成本, 无论如何, 对实体经济来说都是一种解脱。央行此次降息, 虽然只是象征性的0.25个百分点, 却是三年半以来的首次, 这很可能只是一个开始, 一个降息通道的开始。保守估计会有三种左右的可能。之所以做出这样的判断, 并不是因为经济增速将永无止境, 经济可能出现硬着陆。从未来来看, 央行最担心的CPI可能会有下行过程, PPI是前兆。如果PPI不停止下跌趋势, CPI迟早会跟进, 而影响PPI的主要因素是国际商品期货价格。由于美元走强和中国经济增长放缓,

近期国际商品期货价格大幅下跌。更重要的是, 世界石油市场多年来首次出现供过于求。多余的石油来自美国和加拿大的非传统供应商。这种现象在《你站在桥上看风景》一文中已经提到过。美国今年已成为纯石油出口国, 欧佩克也有所加强。如果考虑到伊朗正在复苏的石油工业, 情况就更糟了。近年来的石油需求主要来自中国、印度和巴西。沙特阿拉伯现在每天生产 100 万桶石油, 是 30 年来的最高水平。中国, 印度和巴西的需求下降。因此, 油价暴跌是正常的。目前, 仍有80多美元悬而未决。如果原油期货下跌, 成品油自然会下跌。
        PPI 可能进一步拉低CPI。
       文章还没写完, 国家发改委就宣布下调成品油价格。果然是曹操和曹操来了。
       

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