系列报道之一养老目标基金举步维艰 九成规模不足5亿

更新日期:2022年06月15日

       北京报道称, 曾经被认为是养老金第三支柱重要基石的养老目标基金, 如今面临着举步维艰的困境。投资者接受度不高。基金公司直言“亏本的生意”, 销售“难卖”。
       延迟的个人税收延期政策和个人养老金账户让养老金目标基金看起来“对未来感到担忧”。 .不少公募基金提出了“养老目标基金的未来在哪里”的疑问。所谓养老目标基金规模较小, 旨在追求养老资产长期稳定升值, 鼓励投资者长期持有, 采用成熟的资产配置策略, 合理控制投资组合波动风险。随着我国对养老金第三支柱的重视, 养老目标基金逐渐进入公众视野。 2018年3月, 中国证监会发布了《养老目标证券投资基金指引(试行)》(以下简称《指引》), 养老目标基金成为“第三支柱”的核心;本基金等14家基金公司拟发行14只混合型养老目标基金。 8月28日, 中国首支养老目标基金——华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金(FOF)正式启动。当时, 火是食用油, 一片欣欣向荣的景象。据北京某公募基金人士透露, A对华夏时报记者表示, 多位相关领导平台、媒体报道炮轰, 多家企业组织养老大会。业内人士都觉得“公募的春天来了”。但一年后, 上海某公募基金人士报告称, 我对《华夏时报》记者说, “大家的期望还是太高了。”如今, 投资者的接受度并不高。基金公司直言“亏本的生意”, 销售“难卖”。长期不可用的个人税收递延政策和个人养老金账户对于养老金目标基金的发展更为重要。 Wind数据显示, 截至2019年10月9日, 已设立养老目标基金68只(股份未合并), 其中产品规模在亿元以下的29只(股份单独计算), 近90只% 5亿元以下 2019年9月30日, 易方达公告旗下子公司易方达汇智养老(007247)延长募集期, 公告显示该基金于9月开始募集今年27日, 原定于10月25日结束, 现在已决定延长至11月1日。此前, 宏利泰和、华夏、大成、嘉实旗下四只养老目标基金均宣布延长募资时间。其中, 嘉实养老2030混合型(FOF)(006245)两次延期, 募集时间2.5个月, 达到2亿元的设立门槛。北京公募基金A人士提到, 养老金产品发行一开始是普通的开放式基金。后来产品越来越难发布, 变成了“门槛相对较低”的赞助产品。但值得注意的是, 一位公募FOF研究员告诉《华夏时报》记者, 虽然养老目标基金规模不大, 但投资人数量众多, 是所有产品中规模最小的。家庭。所以, 给投资者有时间体验产品的好处。如果投资体验好, 未来还会增加, 这也是养老产品发展的潜在动力。如何克服“发行难”, 以高成本扩大基金规模只是养老标的基金发展的第一个难题, 而高成本成为其第二个“绊脚石”。一位私募股权人士告诉《华夏时报》记者, 对基金的约束主要体现在基金合同上。如果养老金标的基金不能在合同中体现出与其他产品的差异, 则需要观察基金经理和市场人员。评估机制和 IT 对产品设计的改进支持是否发生了重大变化。如果什么都没有, 那就是打着养老的旗号。 《指引》对基金公司和基金管理人进行了严格的限制。基金公司, 成立两年;近三年非货币规模超过200亿;投研团队大于等于20人;管理养老金产品的基金管理人, 需具有5年以上金融行业证券投资、证券研究与分析、证券投资基金研究评价或分析经验, 其中至少2年证券投资经验;或 5 年以上退休金工作经验。或有保险资金资产配置经验。大成基金重大资产配置部首席FOF研究员王群航分析, 目前养老金FOF对经理资格、投资操作要求、风险管理等要求最高, 未来安全性较高。通过双重甄选, 叠加专业资产管理因此, 股权资产投资存在波动风险。 FOF选好基金, 基金选好股票做, 所以越好。对基金经理的更高要求, 实际上意味着基金公司需要付出更高的成本。多家基金公司向《华夏时报》记者反映, “肯定是亏钱了, 毕竟要组建团队,

但一只基金的规模只有2亿。”上述上海公募基金人士提到, 除了募集基金之外, 投研团队需要支付高薪, 还要建立制度。比如养老金账户建好后, 公司也要启动系统, 要有对接的接口。开发一个系统, 需要有技术开发和运维人员。 “都是投资。”在他们看来,

现在是投入资源的时候,

更应该是履行社会责任。而且, 符合条件的基金公司都在布局, 产品线必须先建好。虽然赔钱, 但在养老金第三支柱建立的时候, 可能就“不一样”了。不过, 也有公募基金公司人士B表示, 对于基金公司来说, 本质是一家公司, 一定要注意盈利, 不可能一直烧钱亏本做生意。如果政策还没出来, 养老目标基金的优势就体现不出来, 现在发布的产品只是前期搭建的产品线。如今, 基金公司销售养老产品的热情正在减弱。上述北京公募基金人士A提到, 一个显着的表现是, 2019年下半年, 各类养老基金的相关宣传活动明显减少。而且, 从产品成立的时间来看, 是在4月份成立的。但个税递延政策未能如期落实。此后, 养老基金市场显然再次陷入低迷。产品与目标投资群体匹配不佳 事实上, 产品设计与目标客户的不匹配已经成为直接影响养老目标基金走向的关键。根据证监会的要求, 养老金目标基金有两种类型:目标日期基金(TDF)和养老金目标风险基金(TRF)。所谓TDF, 以投资者的退休日期为目标, 根据不同生命阶段的风险承受能力调整投资配置;而对于 TRF, 资产组合的风险应该在不同的时间保持不变。目标风险投资基金。上述上海公募基金人士提到, 对于TDF来说, 有一个目标期, 比如养老金2050的产品, 应该是2050年退休的人买的, 这样基金公司设计的产品才能见效。对于年轻人来说,

最大的资本投资是时间杠杆。比如一个55岁的男人, 离退休还有5年, 在做资产配置的时候, 会配置低风险的产品;而30岁的年轻人, 风险承受能力更强, 会配置风险较高的产品。根据多家基金公司的报告, 目前养老金产品没有具体的目标群体。比如养老金2050产品应该是2050年退休的人买的, 对应的是现在30岁的人;养老金 2040 产品对应于今天的近 40 人。年龄段, 2040年退休。但是, 从目前投资者购买的年龄结构来看, 20岁及以上的都有。也有60岁以上的人, 每个年龄结构都有不同的层次。但对于 TDF, 有一条向下的路径。所谓下降路径, 是指资产(一般称为权益资产)的配置比例随着目标日期的临近而变化的路径。
       一般而言, 越接近退休日, 权益资产的分配比例越低。也就是说, 对于养老标的基金, 前几年一定是高风险的, 临近退休时, 逐渐转向低风险投资。 “TDF的本质是一个生命周期基金, 但是当人人都可以买的时候, 下行曲线可能就没有那么好用了。” “就等于选对了产品, 却没有匹配到对的人, 投资体验可能不好。”一位华东众筹人士表示, “众所周知, 基金公司是口碑业务, 如果一开始养老金产品的口碑不好, 也会影响后续投资者的参与。”北京还有一场公募, C对《华夏时报》表示, 现在有些养老基金产品是混合型产品, 但是从收益率来看, 表现平平, 投资周期为1年、3年、5年是有限的。在没有政策优势的情况下, 人们为什么不选择更好的表现呢?混合产品呢? “养老, 说到底也是一种投资行为。”销售困境有待解决。值得注意的是, 天天基金在线旗下多款养老金产品的消息主要有以下几类: 不清楚养老金FOF产品的特点;封闭期太长, 基金资产净值下降时无法赎回;收益率接近/低于固定收益产品(例如活期存款、定期存款或货币基金)。也投投资者说, “准备养老, 从养老产品做起!”这是基民党的亲身经历, 也是目前出售养老目标基金的困境。基金公司推出的养老目标基金费时费力, 销售感觉“难卖”, 投资者接受度不高。上述北京公募基金人士A提到, 养老产品推广难。例如, 现在出售 5G ETF。它只需要说明5G的发展和投资前景, 然后使用5G主题的投资工具。但如果你卖养老金产品, 你首先要告诉他你为什么要养老金, 并说明养老金不能只靠国家、企业, 还要靠你自己;解决了这个问题, 你应该告诉他去投资, 有这么多产品, 养老金、保险、信托、银行融资和基金, 那为什么要选择公募基金呢?说明公募基金后, 就可以推广具体的基金了。富达国际中国区董事总经理李少杰告诉《华夏时报》记者, 养老产品的销售确实非常难, 而且上面提到的宣传链条特别长。如果是TDF, 沟通起来也不算太难, 但是如果是其他产品, 这个产品是针对25岁的投资人推出的, 而对于50岁的投资人来说, 引进不同的还是一个很大的挑战产品 。上述大众FOF研究人员认为, 养老产品难卖的原因有3个。一是投资者的养老金观念不够;第二, 养老金是一种超长期投资, 但客户对这种超长期投资的接受度和认可度不高;第三, 销售渠道的边际效应降低。他进一步解释说, Dao 通过出售基金份额获得收入。如果只销售其他类型的产品, 比如客户一次购买5万元或10万元, 销售任务就完成了。但就养老基金的性质而言, 它对投资的要求并不高, 从几百元到1000元不等, 但要求投资者进行超长期投资, 并养成定期投资的习惯。对于销售而言, 养老目标基金的边际收益较小, 渠道方销售该产品的积极性不足。而且, 目前养老目标基金的封闭期为一年以上, 这也不同于目前基督徒的投资习惯, 销售难度较大。上述华东公募人士告诉《华夏时报》记者, 他们不知道自己真正关心的人在哪里。目前的大部分销售正在从利基市场扩大到公众。没有办法再深入了。 “这对基金公司来说是非常盲目的。”她进一步指出, 从销售与投资人的互动中, 销售部门感受最深的是老百姓不愿意购买养老基金, 认为作为养老产品, 不保本, 会波动。 .事实上, 今天的普通人其实对波动有一定的容忍度, 只是缺乏这样的投资经验。
        “越早买养老产品越好, 但确实很多20多岁、30多岁的人没有这个意识。”现在, 仅靠政策建议,

养老金目标基金能走多远?编辑:刘春艳 主编:陈峰

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